内容简介：国内煤炭生产进入常态，两会期间也未有明显限产，接下来在稳就业等背景下，矿端生产或难有大的干扰。进口煤方面主要是澳洲煤炭进口的禁止可能性和海关政策收紧，市场也有了较为充分的预期，正是因为这一预期的存在，焦煤底部存在支撑，难有大幅下跌的可能。

焦炭方面，高炉高开工使得焦炭需求比较充沛，叠加山东以煤定焦方案造成山东地区焦炭缺口较大，形成对焦价的推升动力。供应端焦煤也对焦价形成一定支撑，因而整个焦炭供需对焦价有支撑。不过高炉开工已经在高位，叠加社会钢材库存较往年仍然偏高，很难形成对焦炭需求的再增加，同时钢厂利润不厚，焦炭现货进一步提涨压力较大，因而焦价继续大涨概率在减小。。

焦炭方面，供应端有山东和江苏的在产产能淘汰，不过绝对量仍然偏小且在预期内，对焦炭产量的影响较小。需求端目前平稳，但有唐山高炉限产50%的消息，总体焦炭思维还是偏空。不过焦企利润微薄有提涨需求，综合来看，随着集中开工的结束，5月份社会钢材库存或难以继续大幅走低，这就造成钢厂利润无法大幅提升，因而钢厂对焦企提涨接受意愿很低。因而焦炭维持逢高做空思路。

个人简介：何磊    华安期货焦煤焦炭分析师，从业/投资咨询证号：F3033837/Z0014522。